美股万亿美元俱乐部再添新人。
美东时间5月26日，美光科技市值正式突破1万亿美元，当日公司股价大涨19.29%至895.880美元/股，创下历史新高。
回溯来看，美光科技的股价自2025年5月开启持续大幅上涨，其涨势甚至可以称为陡峭，这与此前美光科技相对平稳的股价走势截然相反。这个节点也基本与本轮存储芯片开启大涨的时间非常接近。
只是一年以来，美光科技股价暴涨超过8倍，这在此前任何一轮存储芯片上行周期中都未曾见过。其背后仅仅是因为新一轮存储周期的影响吗？
配资网站
（美光科技股价走势）
定价逻辑突变
让资本市场对存储芯片巨头定价逻辑出现变化的根因，在于本次供不应求行情下，上游存储原厂与下游厂商的合作模式正逐渐发生改变。
倘若按照过往存储芯片市场趋势，通常2—3年将经历一轮行业周期轮转，每当需求旺盛但供应有限，将导致存储芯片价格上扬，但往往随着后续这些原厂加大市场供应，就会推动市场逐渐转向供过于求。
这是历年以来存储芯片周期的主要逻辑，也即“供不应求—扩产—供过于求—降价”，每逢降价周期，这些厂商就不得不面临大额亏损的压力。
但本轮行情的不同之处在于，AI大模型作为一个新兴成长性市场，其未来演变形态和应用场景都尚未明确，全球主流玩家（以云服务巨头谷歌、亚马逊、Meta为代表）为应对这种趋势，都在积极推动AI基础设施建设，且不惜成本，这导致短期内难以出现供需扭转的预期。
由此，这些云巨头也更愿意与存储原厂签订3—5年期长期协议（LTA）。不仅如此，有业内人士告诉21世纪经济报道记者，按照既往周期波动行情，以往原厂与手机厂商签订的协议多为1年为期，到期再根据手机厂商报出的下一年需求预测另行签约。但在目前看不到需求拐点的背景下，原厂已经有推动与手机厂商签订5年期LTA（长期协议）的底气。这样不仅可以保证对手机厂商的供应，同时在5年期的后半段，倘若市场供需环境出现变化，也能一定程度保证存储原厂的盈利能力。
而据瑞银集团（UBS）发布的研究，云巨头们与存储原厂签订的协议，基本占据了后者约60%~70%服务器DDR5产能，导致留给终端厂商们的产能空间并不大，因此即便终端厂商本身就面临增长瓶颈压力，也不会对存储巨头的业绩波动带来太大影响。
由此，该机构认为，当前存储芯片市场出现一种结构性紧俏行情，这与传统的周期性行业定价逻辑完全不同，尤其在这种长期协议加持下，美光科技将获得更长的盈利时间。这份研报为美光科技的股价上涨点燃了一把火。
不止于此，根据美光科技今年3月发布2026财年第二财季报告时披露的消息，公司正在与客户推进战略客户协议（SCA），该协议不同于LTA，包含多年期明确承诺，以提升业务模式的可见性与稳定性，目前已成功签署首份五年期战略客户协议。
“最低1克即可入场，无需一次性投入大量资金，资金量有限的投资者进场无压力。投资者可以从1克起，一点一点攒金条。”光大银行一位客户经理表示，积存金支持“T+0”交易，投资者在工作日的白天和晚上都可以在手机银行实时交易，利用碎片时间就能进行操作管理。交易费定价清晰透明，没有隐性成本支出，持有一定期限还能获得利息。
与早期成立的国有大行AIC有所不同，股份制银行AIC这批新生力量聚焦半导体、新能源、新材料等战略性新兴产业。然而，在快速展业的同时，股份制银行AIC也面临风险控制、股权投资经验不足等挑战。业内专家认为，银行系AIC整体仍处于发展初期，更多扮演综合金融服务的补充角色，而非市场主导力量，应加快摆脱传统信贷思维，构建适配长期股权投资的风险管理与考核机制。
实际上今年以来，已经有一种行业观点认为，存储芯片市场已经摆脱传统的周期波动逻辑，而正进入新的发展逻辑中。
CFM闪存市场总经理邰炜此前公开指出，人工智能的爆发式发展重构了数据生成逻辑，存储不再是数据生产链条中的被动“仓库”，而是支撑大模型迭代与推理的关键基础设施，推动存储半导体从周期性波动产品转变为数据经济的核心生产力。
他强调，“这不是周期反弹，是长周期的范式转移。”头部厂商达成共识：摒弃盲目扩产，聚焦高技术、高价值、高壁垒产品。这令行业供给格局从“规模优先”向“价值优先”转变。邰炜指出，2026年全球各类主流AI存储产品均无法实现供需完全平衡，AI存储短缺将成为长期常态。
供需仍在失衡
再看目前市场行情，虽然存储现货渠道市场一度出现渠道商高位出货的恐慌情绪，但真正占据市场主导的存储合约市场，整体供给紧俏、价格上行的局面并未被打破。
从SK海力士披露的单价表现来看，可以明显感受到存储芯片涨价的持续性和涨价幅度，这背后就支撑起当前卖方市场行情中存储巨头们的业绩和股价。
今年第一季度，SK海力士销售的DRAM单价（ASP）环比上涨约65%，NAND单价环比上涨75%。而在刚启动涨价的2025年第三季度，DRAM单价环比上涨约5%，NAND单价环比上涨约10%~15%；第四季度DRAM单价环比上涨约25%，NAND单价环比上涨30%~35%。
面对供不应求局面，存储巨头们并没有急于大幅扩产，有从业者对21世纪经济报道记者分析，正是因为此前三星、SK海力士和美光科技都在存储市场下行期“亏怕了”，所以对于本轮大行情，他们的态度略显谨慎。
对于美光科技来说，即便扩产，也更倾向于落地在美国本土并服务本土厂商。
当地时间5月22日，美光科技宣布，已在其位于弗吉尼亚州马纳萨斯的工厂正式启动1αDRAM生产，这是美国迄今为止最先进的内存技术，将用于生产DDR4及LPDDR4产品，预计将于今年底实现全面量产。
此举将令该基地DDR4晶圆供应量提升四倍。这类产品主要服务于汽车、国防、航空航天、工业、网络设备及医疗设备等拥有长生命周期需求的客户群体，其应用领域并未包含数据中心。
根据美光科技官方介绍，将1α制程引入弗吉尼亚州，实际上是为DDR4和LPDDR4建立了一条专用的本土生产线，从而避免与美光科技面向AI市场的尖端产品争夺晶圆产能。
一名存储行业资深从业者对21世纪经济报道记者分析，这是美光科技原本已经建好的成熟工艺生产工厂，按照目前产线设计，将优先用于补充相对应的旧制程存储芯片产品类型。同时，结合美光科技高管的表态来看，这些新增产能将主要服务于该公司“美国优先”策略。“因此我判断这次扩产动作对整体存储芯片市场应该说是‘远水救不了近火’。”
同时他告诉记者，预计2027年主流下游客户将转向采用LPDDR5X产品，尤以手机市场为代表，这意味着下游核心需求并不与美光科技此次扩产的产品契合。
第三方机构集邦咨询也指出，2026年美光科技旗下DDR4在其整体DRAM产出中的占比，将收敛至7%左右，并且将逐年减少。从整体DRAM产业角度观察，考虑到网通等需求仍然强劲，预计2026年DDR4将持续缺货，价格维持上行。
该机构还强调，美光科技此次扩产主要反映其内部产能配置调整，而非重启对消费性DDR4的供给。该工厂将主要专注于需求量相对较小、生命周期较长的产品。
从新增产能来看，根据第三方机构闪存市场4月发布的分析，仅有SK海力士位于韩国清州的M15X新工厂，是今年唯一能够释放全新DRAM产线产能的原厂，而其他原厂更多是基于原有DRAM工厂和产线，更新DRAM制程以此增加单位Bit产出。
该机构预计，今年全球DRAM Bit供应增长不足20%，而服务器DRAM Bit需求增长超过40%，服务器DRAM缺口显著。这驱动今年DRAM平均价格较去年翻三倍有余，但考虑到供应链环节的现金流压力以及DRAM利润丰厚，加上原厂DRAM制程迭代单位Bit产出有所增加，预计下半年DRAM涨幅会有所收敛。
同时，原厂重启对NAND的积极投资和新增产能，闪存市场指出，今年铠侠K2工厂及国产厂商NAND产能将持续释放，但受制于DRAM Cache短缺问题，预计今年服务器eSSD均价同样较去年出现近三倍的增幅，预计下半年价格涨幅也将逐季放缓。
美光科技市值破万亿美元背后，某种程度上意味着，在华尔街有一种共识：在AI技术趋势和供需失衡背景下，传统的存储芯片周期逻辑正在扭转。
但这种观点并不绝对，也有行业从业者认为，无论AI走势如何，本质上并未改变存储芯片的供需逻辑，只是时间被拉长而已。
“我更倾向于认为，这一轮存储行情是前所未有的结构性行情。”一名存储芯片公司高管对21世纪经济报道记者分析，本轮AI浪潮刺激出的是一个新生市场，在当前AI技术仍在演变的条件下，意味着行业繁荣期或许会持续相对以往周期更为长期的时间。
面对当前行情，连存储芯片行业本身都存在一定分歧，美光科技的股价走势到底是阶段性狂欢还是一次彻底逻辑逆转配资使用建议，恐怕更取决于AI市场的突破。
股票配资网提示：本文来自互联网，不代表本网站观点。